Quan una empresa analitza una inversió energètica, una de les primeres preguntes que sol fer-se és: en quants anys s’amortitza?

És una pregunta lògica. I el període de retorn de la inversió —el conegut payback— és un indicador útil per avaluar un projecte.

Però no sempre és suficient.

Dos projectes poden tenir un període de retorn similar i generar un valor molt diferent durant els 15, 20 o 25 anys següents. De la mateixa manera, una solució amb una recuperació una mica més lenta pot acabar sent més interessant si genera més estalvis, redueix l’exposició al preu de l’energia o permet gestionar millor el consum.

Per això, quan parlem d’inversió energètica, la pregunta hauria de ser una mica més àmplia:

Quin valor pot generar aquesta inversió durant tota la seva vida útil i en quines condicions?

El retorn no s’acaba quan es recupera la inversió

El payback és fàcil d’entendre.

Si una empresa inverteix 100.000 € en una solució que genera un estalvi anual de 20.000 €, el període de retorn simple seria de cinc anys.

Però aquest càlcul té una limitació evident: només ens diu quan recuperem la inversió inicial.

No ens diu quin valor generarà el projecte després.

Tampoc té en compte, per si sol, que l’estalvi pugui canviar amb el temps, que hi hagi costos de manteniment, que el preu de l’energia evolucioni o que la inversió s’hagi finançat d’una determinada manera.

Per això convé diferenciar alguns conceptes.

El payback respon a:

Quan recupero la inversió?

El ROI intenta mesurar:

Quin rendiment obtinc en relació amb el que he invertit?

I una anàlisi econòmica completa hauria de respondre a una qüestió encara més àmplia:

Quin valor econòmic genera la decisió durant tota la seva vida útil, tenint en compte els seus costos, els seus riscos i els diferents escenaris possibles?

És aquí on comença a aparèixer el veritable retorn d’una inversió energètica.

El retorn no s’acaba quan es recupera la inversió

ornem a l’exemple dels 100.000 €.

Si la solució genera 20.000 € d’estalvi anual, podem parlar de cinc anys de payback simple.

Però què passa a partir del sisè any?

La instal·lació continua funcionant. Continua generant energia, reduint les compres a la xarxa o gestionant consums. I pot continuar fent-ho durant molts anys.

Per tant, dir que un projecte «s’amortitza en cinc anys» no significa que el seu valor s’acabi en aquell moment.

De fet, el període posterior a la recuperació de la inversió pot representar una part molt important del retorn total del projecte.

Aquesta diferència és especialment rellevant en les inversions energètiques perquè moltes solucions tenen una vida útil de diverses dècades.

Per això, analitzar únicament el moment en què es recupera el capital pot oferir una visió massa curta d’una decisió que tindrà conseqüències durant molts anys.

L’estalvi energètic tampoc és una xifra fixa

Un altre error habitual és calcular el retorn a partir d’un únic estalvi anual.

Per exemple:

«Aquesta instal·lació produirà 500 MWh l’any i això suposa un estalvi de 75.000 €.»

El càlcul sembla senzill, però darrere d’aquests 75.000 € hi ha diverses hipòtesis.

• Quina part d’aquesta energia es consumirà directament?
• A quin preu s’hauria comprat aquesta electricitat?
• Com evolucionarà el consum de l’empresa?
• Quina part de l’energia haurà de ser abocada o gestionada d’una altra manera?
• Què passarà amb el preu de l’electricitat d’aquí a cinc, deu o quinze anys?

Per això, una bona avaluació no s’hauria de limitar a multiplicar energia produïda × preu actual.

Ha d’analitzar com es relacionen la producció, el consum, el preu i el comportament energètic al llarg del temps.

I aquí és on l’anàlisi tècnica i l’econòmica comencen a estar estretament relacionades.

Què cal incloure per calcular el retorn real?

1. La inversió inicial

La primera dada és evident, però també pot ser més complexa del que sembla.

No es tracta únicament del preu dels equips.

Cal considerar l’enginyeria, la instal·lació, les estructures, les proteccions, la legalització, la posada en marxa, la monitorització i, quan correspongui, les ampliacions o actuacions necessàries sobre la infraestructura existent.

El cost real del projecte és el punt de partida sobre el qual es construeix tota l’anàlisi posterior.

2. L’estalvi o benefici energètic

No tota l’energia té necessàriament el mateix valor econòmic.

En una instal·lació fotovoltaica, per exemple, no és el mateix produir energia quan l’empresa està consumint que fer-ho quan la demanda és baixa.

En un sistema d’emmagatzematge, tampoc es tracta simplement de «guardar energia», sinó de determinar quan té valor utilitzar-la i quin cost permet evitar.

I en una actuació d’eficiència, el retorn pot provenir de reduir permanentment el consum necessari per desenvolupar una determinada activitat.

Per això, l’anàlisi ha de partir del comportament energètic real del projecte.

3. L’evolució del preu de l’energia

Una inversió no genera únicament ingressos o estalvis.

També pot tenir costos.

El manteniment, la substitució de components, les assegurances, la gestió, les reposicions o determinades actuacions futures han de formar part de l’anàlisi.

Per això, no hauríem de parlar únicament d’estalvi brut, sinó de valor net generat.

4. Els costos durant la vida útil

Una inversión no genera únicamente ingresos o ahorros.

También puede tener costes.

Mantenimiento, sustitución de componentes, seguros, gestión, reposiciones o determinadas actuaciones futuras deben formar parte del análisis.

Por eso, no deberíamos hablar únicamente de ahorro bruto, sino de valor neto generado.

5. La vida útil

Aquí apareix una de les diferències més importants entre mirar el payback i mirar el retorn complet.

Si una inversió es recupera en sis anys i continua funcionant durant quinze anys més, aquests quinze anys també formen part de la decisió econòmica.

La pregunta deixa de ser:

Quan recupero els meus diners?

per convertir-se en:

Quant valor genera els meus diners un cop recuperats?

6. El finançament

Una mateixa instal·lació pot tenir resultats econòmics diferents en funció de com es financi.

No és el mateix fer una inversió amb recursos propis que finançar-la, contractar un Renting o desenvolupar un PPA.

En un model d’inversió directa, l’empresa assumeix el desemborsament inicial i obté posteriorment els estalvis generats.

En un PPA, per exemple, pot buscar reduir el cost energètic sense assumir la inversió inicial de la instal·lació.

Per tant, el retorn no depèn únicament de la tecnologia escollida, sinó també del model econòmic amb què s’implementa.

7. Incentius, fiscalitat i altres variables

Les subvencions, les deduccions fiscals o altres mecanismes de suport poden modificar el cost efectiu d’una inversió.

Però s’haurien d’incorporar a l’anàlisi únicament quan siguin realment aplicables i amb hipòtesis raonables.

Un projecte no hauria de semblar rendible perquè hem construït un escenari excessivament optimista.

L’objectiu és justament el contrari: entendre quin resultat podem esperar i quines variables poden modificar-lo.

No existeix un únic retorn possible en la inversió energètica

Tota projecció energètica té incerteses.

• La producció pot variar.
• El consum pot canviar.
• El preu de l’energia pot pujar o baixar.
• Una empresa pot ampliar les seves instal·lacions, modificar els seus horaris o incorporar nous processos.

Per això, en lloc de presentar un únic número com si fos una certesa, és més útil treballar amb diferents escenaris.

Escenari conservador

Hipòtesis menys favorables de producció, consum o preu energètic.

Escenari esperat

Les hipòtesis que considerem més probables segons les dades disponibles.

Escenari favorable

Condicions que podrien millorar el resultat econòmic del projecte.

Aquest exercici permet una cosa molt important: entendre de què depèn realment el retorn.

Potser el resultat canvia molt si augmenta el preu de l’energia, però molt poc si varia lleugerament la producció.

O potser passa al contrari.

Conèixer aquestes sensibilitats permet prendre decisions amb més informació i, sobretot, identificar quines variables val la pena gestionar.

El cost d’oportunitat també forma part de la decisió

Hi ha un altre element que moltes vegades queda fora de les converses sobre energia: què passa si no fem res.

Una empresa que no realitza una inversió energètica continua comprant energia en les condicions del mercat.

Això també té un cost.

Si els preus augmenten, l’empresa estarà exposada a aquesta pujada. Si el seu consum creix, també creixerà la seva factura. I si existeixen oportunitats per millorar l’eficiència o generar energia pròpia, retardar la decisió pot significar renunciar a una part d’aquests beneficis.

Per això, comparar una inversió únicament amb «no gastar diners» pot ser enganyós.

En realitat, la comparació hauria de ser entre diferents maneres de gestionar l’energia de l’empresa.

El retorn també depèn de l’objectiu

No totes les inversions energètiques busquen exactament el mateix.

Una instal·lació fotovoltaica pot tenir com a objectiu principal reduir el cost de l’electricitat.

Un sistema d’emmagatzematge pot aportar valor mitjançant la gestió dels consums, el desplaçament de l’energia o la reducció de determinats pics.

Una infraestructura de recàrrega pot formar part d’una estratègia de mobilitat elèctrica.

Una actuació d’eficiència pot reduir el consum i, al mateix temps, disminuir l’exposició futura als preus de l’energia.

Per això, la tecnologia no hauria de determinar per si sola el criteri de rendibilitat.

Primer cal entendre què vol aconseguir l’empresa i després analitzar quina combinació de solucions permet assolir aquest objectiu amb el millor equilibri entre inversió, estalvi, risc i retorn.

Un mateix projecte pot tenir més d’una solució

Imaginem una indústria amb una coberta disponible i un consum energètic elevat.

Una primera opció podria ser instal·lar fotovoltaica.

Una altra podria combinar fotovoltaica i emmagatzematge.

Una tercera podria prioritzar actuacions d’eficiència abans de generar energia.

I també es podria estudiar un model de finançament que permeti executar el projecte sense fer tota la inversió inicialment.

Totes poden ser tècnicament possibles.

Però no necessàriament generen el mateix resultat econòmic.

Per això, la feina no consisteix únicament a dimensionar una instal·lació. Consisteix a comparar alternatives i entendre quina respon millor a l’objectiu de l’empresa.

La rendibilitat no comença amb una tecnologia

Una inversió energètica no s’hauria de plantejar com una elecció entre plaques solars, bateries, carregadors o qualsevol altra tecnologia.

Hauria de començar amb una pregunta diferent:

---

Quin problema energètic volem resoldre i quin valor volem generar?

---

A partir d’aquí es poden analitzar els consums, estudiar les alternatives, calcular escenaris, avaluar la inversió i determinar quina és la solució que té més sentit tècnicament i econòmicament.

Perquè el veritable retorn d’una inversió energètica no es troba únicament en recuperar els diners invertits.

Es troba en el valor que aquesta decisió pot generar durant tota la seva vida útil, en la reducció de costos, en la capacitat de gestionar millor l’energia i també en la menor exposició a determinats riscos futurs.

Per això, abans de preguntar quant triga a amortitzar-se una solució energètica, convé fer una pregunta més completa:

---

Quin valor pot generar aquesta decisió i què necessitem que passi perquè el generi?

---

Aquí és on comença una anàlisi energètica de veritat.